刚经历中秋、国庆这一传统旺季的“冷淡”，白酒业三季报便出现了“哀鸿遍野”。日前，各大酒企纷纷披露的三季报显示，14家上市酒企仅3家净利为增长，而在过去的“黄金10年”，行业年利润增长率约为30%~50%。其中，被誉为酒企业绩 “蓄水池”的预收款项大跌更是市场颓势的传导结果。预收款大降的背后，是行业受困于终端的销售不畅，经销商提前打款意愿普遍降低，进而影响至酒企层面。与此同时，业内多认为，白酒业最差的时候仍未到来。

　　高端酒价格下滑严重/

　　一年多前，53度飞天茅台的市场售价曾经一度高过2000元/瓶。如今，其终端零售价已在1000~1200元/瓶左右徘徊。记者注意到，为了迎接即将到来的“双11”网络销售高峰，成都某大型酒类连锁超市甚至推出了959元/瓶的特价，这跌破了飞天茅台目前的出厂团购价999元/瓶。

　　茅台的价格下跌代表了高端酒销售的整体低迷，即使是刚刚过去的中秋和国庆这一传统白酒消费旺季。

　　今年以来，高端酒销售的承压，对上市酒企业绩的影响体现得更加明显。在14家白酒上市公司中，仅有贵州茅台、青青稞酒和伊力特三家上市公司净利润同比增长，增幅分别为6.24%、27.94%、29.79%。而沱牌舍得、酒鬼酒和水井坊三家公司的净利润同比下降97.06%、95.56%和 89.10%。皇台酒业同比跌幅更达362.44%。

　　对于白酒酒企大多出现净利同比下降，一位券商分析师则认为，前三季度同比大幅下降的另一原因还在于，下半年往往是白酒消费的高峰期，而去年三季度正处于行业增长的高峰期，“去年三季度是市场最高点，去年四季度已有所回落。”

　　“中国白酒已告别暴利时代。”此前，中国酒业协会理事长王延才甚至直言，在经历10年的30%~50%的年利润增长后，白酒业将回归理性。

　　二线品牌现两极分化/

　　10月底，作为稍晚披露三季报的酒企之一，伊力特的报表让业界有了几丝“欣慰”。其三季报显示，公司前三季度营业收入为14.04亿元，同比增长9.12%，净利润为2.51亿元，同比增加29.92%。尽管白酒业务较中报而言增速有所放缓，但态势依然保持稳健。

　　同样仍能实现逆势增长的还有青青稞酒，其前三季度营收11.47亿元，同比增长23.18%，净利润3.05亿元，同比增长27.94%。对此，杨承平向记者分析称，相对而言，伊力特和青青稞酒这样的区域品牌受到的影响就有限，这也印证了民酒时代的真正到来。

　　方正证券酒类分析师张保平此前也曾向记者表示，在其他白酒都以香型区分的调整背景下，青青稞酒这类从原料上进行区分的白酒具备一定优势。而同为二线品牌，其他诸如酒鬼酒、水井坊、沱牌舍得等酒企的净利却遭遇了大幅下滑。

　　水井坊前三季度营收仅4.89亿元，同比下降六成左右，其利润仅寥寥3460万元，同比下降约89.10%;沱牌舍得前三季度净利润则更加惨淡，仅748.7万元，跌幅高达97.06%。

　　在业内人士分析看来，随着此轮调整的深入，二三线品牌的两极分化，未来或愈演愈烈。

　　分析：行业最差时候还未到来

　　“从今年前三季度的财务数据来看，今年白酒行业收入增速大幅下滑主要来自销量的大幅下降。”华安证券分析师认为，尽管高端白酒的终端零售价格出现大幅度的下降，但是白酒出厂价并未相应同比例下滑，由此可见，在白酒行业整体需求下降的情况下，今年整个白酒产业链条上，受到冲击最大的是各个环节的经销商，经销商在销量和售价两方面受到冲击。

　　而对于白酒生产企业来说，由于长期以来与经销商形成较强的议价能力，终端零售价格的下降尚未传导到出厂价，随着白酒行业需求的继续萎缩，零售价格的下降最终会导致白酒出厂价的下降，继而导致白酒生产企业量价齐跌的景象。

　　在费用方面，华安证券认为，对于白酒企业来说，广告宣传费用等支出的绝对金额必须维持一定水平才能保持品牌形象，销售收入增速放缓的情况下，将会导致销售费用率的提升，继而导致白酒制造公司净利润出现更大幅度的下跌。因此，白酒行业最差的时候还未到来。 (责任编辑：cuiyc)